Tobin'sches Separationstheorem

Tobinsches Separationstheorem: besagt, dass die Risiko-Rendite-Präferenz eines einzelnen Investors durch die Aufteilung in sichere Anlagen und in ein effizient durchmischtes Aktienportfolio erreicht werden kann. Demzufolge ist die Wahl der Portfolio-Mischung risikobehafteter Anlagen unabhängig vom angestrebten Risiko-Rendite-Verhältnis des Investors. Das sogenannte Marktportfolio entspricht dann gerade dem für alle Investoren optimale Tangentialportfolio, welches auf der Tangentiallinie (CAL) vom risikolosen Zinssatz an die Efficient Frontier liegt. Unter der Annahme vollständiger und vollkommener Finanzmärkte halten somit alle Investoren dieselbe Aktienmischung. Die Capital Allocation Line (CAL) wird dann dementsprechend auch als Capital Market Line (CML) bezeichnet.